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區(qū)域OTC夾縫求生
[過去兩三年間，區(qū)域性OTC在各地林立 ，目前上海、天津、廣東等地已有超過30家股權交易中心]
在主板、創(chuàng)業(yè)板 、新三板等權益類主流市場諸強間，地方區(qū)域股權交易市場(下稱“地方OTC”)該如何在夾縫中求生存？而新三板即將推出競價交易方式，會不會壓縮地方OTC的生存空間？
近年來，在建立中國多層次資本市嘗推進中小企業(yè)金融服務的政策引導下，過去兩三年間，區(qū)域性OTC在各地林立。目前，上海、天津、廣東、浙江等地已有超過30家股權交易中心。
多位業(yè)內人士表示，對地方OTC而言，相比之下融資功能比交易功能更加重要；另外，各地的OTC又在不斷尋找有別于其他OTC市場的定位，力圖建立自身業(yè)務特色，而目前地方OTC發(fā)展也面臨認知度、人才需求以及政策配套等各種問題。
應對新三板的“擠壓”
據(jù)相關媒體報道，“預計今年年末或者2015年年初擇機推出競價交易方式?！?0月30日，新三板總經(jīng)理助理、新聞發(fā)言人隋強透露。
華南一家地方OTC高管人士則向《第一財經(jīng)日報》記者稱，預計新三板推出競價交易的話，對地方OTC影響不大，對于地方OTC來說，掛牌的更多是發(fā)展初期的企業(yè)，不少公司更多是存在較大融資需求，而不是股權流轉的需求，就算是對新三板相當部分企業(yè)也是類似的情況。
華南某知名券商一位項目經(jīng)理向記者表示，新三板推出競價交易，對創(chuàng)業(yè)板和中小板的影響會很小，不過這對地方OTC市場又是另一種壓力，而現(xiàn)在對地方OTC而言，沒有較好的流動性和融資功能的話，要真正發(fā)展起來并不容易，未來企業(yè)直奔新三板意愿會增強，尤其是股權有較強轉讓需求的。目前到新三板和地方OTC市場掛牌的企業(yè)，都有相應地方政府的補貼，只有這樣才能覆蓋掛牌成本，而對一些券商而言“做得一單是一單”，并沒有過多考慮日后最終在滬深交易所上市的問題。
目前，地方性股權交易中心沒有完全相同的運作模式，比如江浙地區(qū)企業(yè)的股份制改造意愿比較強，當?shù)豋TC市場側重于股份公司的掛牌，而重慶OTC完全是股份制企業(yè)；天津OTC則是采用了報價商雙向報價的交易機制，交易相對活躍；在上海股交中心掛牌的企業(yè)成長性比較高，掛牌標準直追新三板；廣東省內工商行政管理部門為廣州OTC掛牌企業(yè)提供“綠色通道”服務；深圳前海OTC則有“低門檻、無審批”、無登記托管費用的優(yōu)勢；廣東金融高新區(qū)OTC則考慮建立將知識產(chǎn)權和股權結合的融資體系……
華泰證券認為，從投資者限定上看，天津OTC最為開放，允許一般自然人股東參與，而其他幾個市場則對自然人股東進行了嚴格限定。從交易制度上看，天津OTC和重慶OTC采取多元化策略，均引入競價和協(xié)商交易機制，而且天津OTC是目前唯一引入做市商制度的市場，其余的市場則采取單一交易制度，或委托或協(xié)商。
廣州股權交易中心總經(jīng)理黃成表示，企業(yè)在培育發(fā)展過程中可以先到地方OTC掛牌，如果有更高程度的流動轉讓需求，轉到“新三板”掛牌是更好的選擇。
融資功能重于交易
黃成認為，廣州股權交易中心目前股份流轉交易并不活躍，在全國各地的區(qū)域股權交易市場，甚至新三板這方面的情況都類似，地方OTC更主要的功能是向企業(yè)提供一個融資平臺。
本報記者獲得的一份國內某地方OTC的內部資料顯示，目前發(fā)展中存在的主要問題包括：推出或研發(fā)的交易品種在國內資本市場屬于創(chuàng)新業(yè)務，掛牌企業(yè)、中介機構和投資者等市場參與方對其認識不足，難以在短期內全面推廣并形成經(jīng)濟效益；而創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)與專業(yè)技術隊伍的建設，也落后于地方OTC的業(yè)務發(fā)展；而地方OTC的環(huán)境、市場管理體制有待完善，有待政府進一步出臺和完善政策意見。
廣東證監(jiān)局在《2013年廣州資本市場發(fā)展情況與2014年展望》中提到：“積極爭取省內有關交易場所盡快納入全國多層次資本市場，與全國股轉系統(tǒng)構建相互承接、流轉順暢的掛牌轉板機制。”
在某地方證監(jiān)局出臺的該省OTC市場調研報告中顯示，目前當?shù)豋TC市場掛牌企業(yè)以有限公司為主，這并不利于跟新三板、滬深交易所形成有效對接；與股份公司相比，有限公司在股權流動性、融資能力、公司治理等方面均存在一定差距；另一方面，該省OTC市場也遭遇到了省外同類市除極爭取該省企業(yè)掛牌的激烈競爭，該省企業(yè)可能出現(xiàn)大量向省外OTC市場分流的情況。
也有華東一位地方OTC高管向媒體表示，企業(yè)不論是在新三板還是地方OTC掛牌，寄希望于轉板都不是開設市場的本源，融資功能是交易場所最重要的功能；而對某些地方OTC推出做市商制度，該高管稱，單就做市商交易方式而言，依然需要流動性做基礎，然后在做市商的推動下讓交易活躍度錦上添花；但如果缺乏基礎的流動性，做市商交易方式也很難發(fā)揮作用。
另外，越來越多的地方OTC也開始籌謀股權眾籌業(yè)務。盡管在股東、資源、人才方面擁有先天的優(yōu)勢，但受到牌照和監(jiān)管的制約，地方OTC互聯(lián)網(wǎng)金融轉型之路并不順遂。
