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決策層定調(diào) 資本市場(chǎng)健康成長(zhǎng)可期
“在過去幾十年的時(shí)間里，管理層從來(lái)沒有一刻，像現(xiàn)在這樣，如此渴望大幅提升股權(quán)融資的規(guī)模。在過去幾十年的時(shí)間里，管理層從來(lái)沒有一刻，像現(xiàn)在這樣，如此決絕地要無(wú)視市場(chǎng)情緒重啟IPO。這，才是新國(guó)九條最核心的內(nèi)容。”華泰證券研究所策略首席研究員徐彪在其微博中寫道。
5月9日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）市場(chǎng)稱之為新“國(guó)九條”。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，《意見》是貫徹落實(shí)黨的十八大和十八屆二中、三中全會(huì)精神，全面深化資本市場(chǎng)改革的綱領(lǐng)性文件?！兑庖姟窂慕?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的高度，對(duì)新時(shí)期資本市場(chǎng)改革、開放、發(fā)展和監(jiān)管等方面進(jìn)行了統(tǒng)籌規(guī)劃和總體部署，對(duì)于指導(dǎo)當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期資本市場(chǎng)各項(xiàng)工作具有重要現(xiàn)實(shí)意義。
作為資本市場(chǎng)的又一頂層設(shè)計(jì)，新“國(guó)九條”被市場(chǎng)解讀為最大的利好，并對(duì)核心內(nèi)容進(jìn)行了不同的分析和解讀。
頂層設(shè)計(jì)定調(diào)子
英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄（微博）此前就曾表示，新“國(guó)九條”的發(fā)布是特大利好。李大霄指出，新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)提升整個(gè)資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位，同時(shí)確定了一個(gè)方向，即端正中小投資者的地位，維護(hù)中小投資人的合法權(quán)益。以前的資本市場(chǎng)是以融資為主，而確立了保護(hù)中小投資者權(quán)益的宗旨，一個(gè)公開公正的市場(chǎng)秩序就有可能形成。
事實(shí)上，早在10年前，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展就提出了幾個(gè)方面的綱領(lǐng)性意見。此后資本市場(chǎng)也迎來(lái)了一段大發(fā)展時(shí)期，成為2005年到2007年牛市的催化劑。
時(shí)隔10年，新“國(guó)九條”出臺(tái)，其中明確到2020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場(chǎng)體系。
具體來(lái)看，新“國(guó)九條”從九個(gè)方面明確資本市場(chǎng)健康發(fā)展總體要求和任務(wù)，積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，逐步探索符合我國(guó)實(shí)際的股票發(fā)行條件、上市標(biāo)準(zhǔn)和審核方式，提高直接融資比重，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)資本形成和股權(quán)流轉(zhuǎn)；發(fā)展多層次股票市場(chǎng)；規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)；培育私募市場(chǎng)；推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)；提高證券期貨服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放；防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)；營(yíng)造資本市場(chǎng)良好發(fā)展環(huán)境；同時(shí)構(gòu)建符合我國(guó)實(shí)際并有利于投資者保護(hù)的退市制度。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2004年國(guó)務(wù)院出臺(tái)的國(guó)九條直指股權(quán)分置改革、券商綜合治理等重大改革議題，而作為資本市場(chǎng)下一階段改革發(fā)展的最高綱領(lǐng)新國(guó)九條瞄準(zhǔn)了構(gòu)建一個(gè)更為良性市場(chǎng)體系的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，而提出的注冊(cè)制改革無(wú)疑是未來(lái)六年規(guī)劃的一個(gè)起點(diǎn)，為資本市場(chǎng)的發(fā)展再度明確了方向。
也有分析人士指出，新“國(guó)九條”涉及的范圍之廣，內(nèi)容之豐富，意義重大，是資本市場(chǎng)的根本利好。
“新國(guó)九條核心內(nèi)容就是擴(kuò)張直接融資渠道，借助直接融資渠道的擴(kuò)張來(lái)盤活中小企業(yè)的資金狀態(tài)，這樣對(duì)創(chuàng)新性經(jīng)濟(jì)的構(gòu)建起一個(gè)比較好的作用?！狈秸C券首席宏觀分析師湯云飛告訴記者。同時(shí)他提醒，其他方面大的政策也要密切配合，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)公眾投資者的保護(hù)力度也要加強(qiáng)，否則會(huì)有信心不足的情況出現(xiàn)。
而在徐彪看來(lái)，與10年前的國(guó)九條相比，新“國(guó)九條”最大的區(qū)別在注冊(cè)制上面，他在接受記者采訪時(shí)表示,新國(guó)九條最大的利好是以注冊(cè)制為代表，建設(shè)多層次的資本市場(chǎng)等資本市場(chǎng)根基的變化。從審核制到注冊(cè)制的變化意味著整個(gè)資本市場(chǎng)的根基發(fā)生了根本性的變化，這個(gè)是體制機(jī)制上的變化，它改變了中國(guó)股市運(yùn)營(yíng)的內(nèi)在原則，這是非常大的變化，應(yīng)該說影響是非常深遠(yuǎn)的?！靶聡?guó)九條代表的是這屆政府開始決定在金融領(lǐng)域更進(jìn)一步的讓市場(chǎng)來(lái)決定資源配置，體現(xiàn)了更加市場(chǎng)化的決心，這個(gè)才是最核心的東西?！毙毂霃?qiáng)調(diào)。
對(duì)于新“國(guó)九條”的推出，徐彪也分析指出，首先十八屆三中全會(huì)上定完調(diào)子，今年落實(shí)。其次從落實(shí)角度看，二季度開始把改革調(diào)到所有任務(wù)的第二位，原來(lái)是穩(wěn)增長(zhǎng)，調(diào)結(jié)構(gòu)，促改革?，F(xiàn)在是穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)，已經(jīng)把改革提到了前面，這是一季度經(jīng)濟(jì)會(huì)議上定下的調(diào)子，新的調(diào)子定完以后二季度要落實(shí)，要落實(shí)就要促改革，毫無(wú)疑問注冊(cè)制是經(jīng)濟(jì)改革非常重要的一部分。第三就是現(xiàn)在有必要加大股權(quán)融資和直接融資比例和規(guī)模，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)來(lái)說也是有積極意義的。
毋庸置疑，不斷出臺(tái)的改革措施對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善發(fā)揮了重要的作用，尤其是近兩年，資本市場(chǎng)的改革更是不斷的深入。目前，新“國(guó)九條”中的許多內(nèi)容，比如注冊(cè)制、多層次市場(chǎng)的建設(shè)等也都在展開中。而從一定意義上說，新“國(guó)九條”的推出為資本市場(chǎng)進(jìn)一步改革提供了政策保障。
利好市場(chǎng)重在落實(shí)
5月12日，也就是新“國(guó)九條”發(fā)布后的首個(gè)交易日，股市應(yīng)聲上漲，讓投資者久違地振奮了一把。
“我買的股票都漲了，都漲了！”股民張大媽興奮地喊道。
張大媽難掩激動(dòng)的心情，她對(duì)記者說道：“聽一起的朋友說前幾天政府發(fā)了個(gè)文件，真是太好了，我的股票今天都漲了，希望以后市場(chǎng)能夠穩(wěn)住?！?/p>
然而對(duì)于周一的反彈，股民馮先生則顯得平靜得多，“習(xí)慣市場(chǎng)往下走了，反彈了也沒什么感覺?！惫擅耨T先生對(duì)記者說道。
雖然對(duì)于反彈態(tài)度的表現(xiàn)不盡相同，但是卻難掩中小投資者對(duì)“跌跌不休”股市的無(wú)奈。
“聽說這次政府的文件有助于股市回暖，不管真假，還是希望政府這次拿出行動(dòng)真正為我們中小股民做點(diǎn)事?！?nbsp;張大媽說道。
對(duì)于此次發(fā)布的新“國(guó)九條”，大部分分析人士從市場(chǎng)的角度出發(fā)得出的觀點(diǎn)是略顯空洞無(wú)物，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)有信心提振的作用，但是長(zhǎng)期來(lái)看還要看細(xì)則的出臺(tái)和政策的進(jìn)一步落實(shí)情況。
“新國(guó)九條是一個(gè)方向性的指南，可以暫時(shí)的提振一下信心，真正的利好要看它的實(shí)際行動(dòng)，如果它的實(shí)際行動(dòng)真的按照這個(gè)指示一步一步做的話那應(yīng)該是利好程度逐漸加碼的過程?！睖骑w對(duì)記者表示。
徐彪也認(rèn)為，新“國(guó)九條”對(duì)提振信心會(huì)起到非常大的作用，“真正作用的體現(xiàn)我覺得主要體現(xiàn)在中長(zhǎng)期?！毙毂霃?qiáng)調(diào)。
他指出，新“國(guó)九條”對(duì)市場(chǎng)的影響應(yīng)該分兩個(gè)階段，一個(gè)是供給的增加市場(chǎng)需要消化，二是股權(quán)融資包括直接融資比例提升以后會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)比較正面的影響，最終會(huì)體現(xiàn)在股市的趨勢(shì)上面。
“新‘國(guó)九條’現(xiàn)在是短時(shí)間的阻止了市場(chǎng)進(jìn)一步下滑，但是如果政府沒什么新的東西出來(lái)的話，那市場(chǎng)還是要跟著經(jīng)濟(jì)基本面怎么走?！睖骑w表示。
不可否認(rèn)，改革需要市場(chǎng)體制機(jī)制的完善和政策的配合。當(dāng)然，改革也并非一蹴而就它也伴隨著或大或小的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)股市行情也仍有可能會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。新“國(guó)九條”為市場(chǎng)指明了未來(lái)的發(fā)展方向，制定了市場(chǎng)運(yùn)行原則，為市場(chǎng)帶去了最大的政策支持，但是投資者期待新“國(guó)九條”能落實(shí)到位，并對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的影響。
