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廣州股權交易市場：創(chuàng)立“無門檻、有臺階”的企業(yè)掛牌準入機制
廣州股權交易市場：創(chuàng)立“無門檻、有臺階”的企業(yè)掛牌準入機制
和訊網(wǎng)消息 廣州股權交易中心自2013年建立以來，深化發(fā)展“無門檻、有臺階”的企業(yè)掛牌準入機制，在國內首創(chuàng)有限責任公司掛牌模式，為廣大科技型、中小型企業(yè)利用多層次資本市場融資發(fā)展提供了新的途徑，有限責任公司掛牌制度得到業(yè)界認可和引進發(fā)展。
2013年是我國區(qū)域性股權交易市場發(fā)展重要的一年，國務院正式將區(qū)域性股權交易市場納入多層次資本市場體系，我國多層次資本市場體系框架正式確立，分為主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)和區(qū)域性股權交易市場四個層次。作為我國多層次資本市場的重要組成部分，廣州股權交易中心經(jīng)過1年多的運營，綜合金融服務平臺功能已逐步顯現(xiàn)。
回顧過去一年，廣州股權交易中心在傳統(tǒng)增資擴股、質押融資服務基礎上，根據(jù)掛牌企業(yè)需求先后推出“股融通”、“知融通”、私募債券等創(chuàng)新融資產品；在國內區(qū)域性股權交易市場中，開創(chuàng)知識產權交易板塊和支持青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的“青創(chuàng)板”，為推動科技、金融與產業(yè)融合，推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展走出重要的一步；建設廣州金融資產交易中心，“讓金融成為一池活水，澆灌實體經(jīng)濟之樹”，豐富了金融資源要素綜合交易平臺的內涵，并取得了顯著的成效。
截至2014年6月3日,廣州股權交易中心累計實現(xiàn)掛牌企業(yè)668家，其中，股份公司24家，有限責任公司644家；已有3家掛牌企業(yè)成功轉板全國股轉系統(tǒng)，另有3家掛牌企業(yè)已向全國股轉系統(tǒng)遞交掛牌申請文件；會員單位201家，其中推薦機構會員55家，專業(yè)服務機構會員110家，自營會員36家；124家企業(yè)實現(xiàn)融資交易2333億元，其中54家企業(yè)實現(xiàn)增資擴股606億元，64家企業(yè)通過股權質押等方式融資1044億元；4家企業(yè)通過知識產權質押融資3300萬元；2家企業(yè)通過私募債融資65億元。
目前中心掛牌有限責任公司平均注冊資本680萬元人民幣，掛牌股份公司注冊資本平均1570萬元人民幣。掛牌的股份公司絕大多數(shù)處于贏利狀態(tài)，利潤規(guī)模從幾十萬到幾百萬不等；掛牌的有限責任公司無需提交財務報表或審計報告等信息，企業(yè)提供信息顯示大部分處于初創(chuàng)期和成長期，略有盈利。掛牌企業(yè)主要分布在制造業(yè)、信息技術服務業(yè)等行業(yè)，全部為廣東省內企業(yè)，主要集中在珠三角城市，占比超過90%。
今年2月，中央委員、中國證監(jiān)會主席肖鋼一行蒞臨廣州股權交易中心調研。肖鋼主席高度肯定了廣州股權交易中心服務中小企業(yè)融資發(fā)展取得的成效，以及為我國區(qū)域性股權交易市場建設探索出具有廣州特色的發(fā)展模式。肖鋼指出，區(qū)域性股權交易市場是多層次資本市場的組成部分，大力發(fā)展區(qū)域性股權交易市場，對健全我國多層次資本市場體系具有重要意義；勉勵廣州股權交易中心在規(guī)范運營和做好風險防范基礎上，根據(jù)中小企業(yè)發(fā)展特點和融資需求，大膽創(chuàng)新，不斷研究開發(fā)新產品、新服務，促進企業(yè)利用多層次資本市場更好發(fā)展。
在探索我國區(qū)域性股權交易市場創(chuàng)新發(fā)展的道路上，廣州股權交易中心積極創(chuàng)新，務實發(fā)展，在國內區(qū)域性股權交易市場上走出了具有廣州特色的發(fā)展模式：
?。ㄒ唬﹦?chuàng)新 “無門檻、有臺階”掛牌制度，構建市場化服務新模式
目前，我國中小企業(yè)超過5000萬家，普遍面臨“融資難”、“股權流通難”、“資產證券化難”等問題。眾多企業(yè)希望利用資本市場做大做強，但僅靠滬深交易所和全國股轉系統(tǒng)難以解決廣大中小企業(yè)利用資本市場融資發(fā)展的需求。因此，以“公開、公平、公正”的市場化原則，打造符合中小企業(yè)融資和股權流轉的市場平臺是我國資本市場發(fā)展的必然選擇。
廣州股權交易中心中心創(chuàng)新探索“無門檻、有臺階”掛牌政策，凡是依法設立、合法存續(xù)、有完善治理結構的企業(yè)，不管是股份有限公司還是有限責任公司，均可掛牌和融資。中心采用“買者自負、賣者有責”的市場化風險管理機制，為市場參與各方提供多元化、差異化以及資本自由流通的“舞臺”，充分發(fā)揮市場配置資源的效率，把交易標的價值判斷權交還買賣雙方。政府和市場平臺把監(jiān)管重點放在建立和完善信息披露機制、欺詐懲戒機制、投資者風險自擔機制和股權自由流通機制等方面，而不是以行政化審批決定哪些企業(yè)能掛牌交易、以什么樣的價格交易，為廣大中小企業(yè)提供股權轉讓、股權/債權融資、規(guī)范公司治理的新模式和新平臺。
（二）強化投融資服務體系建設，實現(xiàn)直接融資和間接融資有機對接
解決中小企業(yè)融資難問題，需要擴大資本市場的服務范圍和服務水平，建立直接融資和間接融資有機結合的投融資服務體系。與國內其他區(qū)域性股權交易市場相比，廣州股權交易中心大幅拓寬了會員單位范圍，集聚各類金融機構會員資源，根據(jù)掛牌企業(yè)的發(fā)展階段、盈利水平、風險控制能力，提供綜合金融服務，建立風險結構多元、利益共享及價格市場化的多層次投融資體系。一是銀行會員的參與，較好地解決了間接融資效率、信息不對稱及信貸資產證券化等問題，實現(xiàn)間接融資和直接融資的有效對接。二是風險投資和創(chuàng)業(yè)投資資本的參與，促使掛牌企業(yè)股權融資業(yè)務快速有效對接，以及上市企業(yè)孵育業(yè)務推進。三是小額貸款公司、融資性擔保公司等公司的參與，有效滿足中小企業(yè)融資擔保資源不足情況下，小額、短期、多次和快速的融資需求。四是通過私募債券結合金融產品設計，豐富企業(yè)直接、間接融資產品，市政債發(fā)行、小額貸款公司信貸資產證券化、資產證券化等創(chuàng)新融資產品目前也在穩(wěn)步推進當中。
?。ㄈ﹦?chuàng)新“先掛牌、后收費”商業(yè)模式,有效降低企業(yè)掛牌融資成本
為降低企業(yè)融資成本和交易成本，廣州股權交易中心在國內率先采用“先掛牌、后收費”商業(yè)模式，對掛牌企業(yè)不收掛牌費用，掛牌企業(yè)在成功融資或股權轉讓之后，再根據(jù)交易或融資金額收取一定比例的手續(xù)費?！跋葤炫?、后收費”商業(yè)運作模式的實施，可大幅降低投融資雙方的交易成本，提高其利用資本市場獲取資源的動力，促進市場規(guī)模的快速擴大；中心及其他中介機構則可通過市場規(guī)模擴大和邊際成本遞減，實現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展，開創(chuàng)市場各參與主體多贏的局面。
?。ㄋ模┨剿鹘Y構化投融資新模式，引導社會資金支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，促進實體經(jīng)濟發(fā)展
廣州股權交易中心充分利用市場化定價機制，不斷推出結構化投資融產品和創(chuàng)新交易板塊，引導傳統(tǒng)金融機構和社會資金共同支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，支持中小企業(yè)融資發(fā)展。
一是通過建立股權投資基金與商業(yè)銀行風險共擔的融資服務模式，推出“股融通1號”融資產品，利用區(qū)域性股權交易市場和銀行的篩選機制，股權投資基金以增信+投資的模式扶植中小企業(yè)發(fā)展。目前，“股融通1號” 中小企業(yè)質押型股權融資產品由廣州股權交易中心、廣州基金與多家合作銀行聯(lián)手打造。中心掛牌企業(yè)只需要單純以其股東持有的一定比例股權作為債權擔保，即可委托廣州股權交易中心以“股融通1號”產品向合作銀行申請貸款。除掛牌企業(yè)股東持有的該公司股權外，“股融通1號”對掛牌企業(yè)提供其他抵押物不做強制性要求?！肮扇谕?號”自去年10月底上線以來，已有20家掛牌企業(yè)獲得12400萬元的授信、放款，綜合融資成本為108%；
二是以“兩權質押，投貸聯(lián)動”融資模式，推出“知融通”系列融資產品?！爸谕ā币灾R產權質押融資及知識產權入股相結合，構建了企業(yè)、風險投資機構、銀行、擔保公司和科研機構等多方主體共同參與的知識產權交易體系，建立知識產權與股權、債權進行轉化的融資方式，多種渠道幫助中小科技型企業(yè)融資。目前，已有4家掛牌企業(yè)通過“知融通”融資產品獲得貸款，放款總金額3300萬元，綜合融資成本1049%（未含政府貼息）。
三是創(chuàng)新推出“青創(chuàng)板”交易板塊。廣州股權交易中心“青創(chuàng)板”主要為廣大青年創(chuàng)業(yè)項目和創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供孵化培育、規(guī)范輔導、掛牌展示、投融資對接等綜合金融服務，提高創(chuàng)新資源的市場化配置效率，促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成果產業(yè)化、資本化?！扒鄤?chuàng)板”掛牌項目主要來自華南理工大學等23所省內高等院校進入2014年“挑戰(zhàn)杯?創(chuàng)青春”廣東大學生創(chuàng)業(yè)大賽終審決賽的創(chuàng)業(yè)計劃競賽、創(chuàng)業(yè)實踐挑戰(zhàn)賽、公益創(chuàng)業(yè)賽3大主體賽事的項目。目前，掛牌項目已有56個，其中創(chuàng)業(yè)項目42個（公益創(chuàng)業(yè)項目1個），創(chuàng)業(yè)企業(yè)項目14個，掛牌項目及企業(yè)主要覆蓋服務業(yè)、農業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)及信息技術行業(yè)等行業(yè)，其中80%獲得銅獎以上大獎。
2014年4月18日，經(jīng)過一年多的籌備和項目儲備，廣州金融資產交易中心正式開業(yè)。廣州金融資產交易中心是經(jīng)省政府批準，從事金融資產交易及相關業(yè)務的專業(yè)化金融資產交易場所，納入廣東省金融資產交易市場統(tǒng)一監(jiān)督管理。
廣州金融資產交易中心計劃注冊資本為3億元人民幣，首期由廣州股權交易中心出資6000萬元先行發(fā)起設立，之后視運營情況，在設立后2年內以增資擴股的方式逐步引入國家、省市大型國企、金融機構參與。中心主要為金融企業(yè)的資產以及小額貸款公司、融資性擔保公司等相關資產交易提供場所、設施和服務。
廣州金融資產交易中心在市場組織、產品設計、機制建設等多方面進行制度創(chuàng)新和技術創(chuàng)新，在強化風險防范、切實保護交易當事人合法權益，致力于提供低成本融資產品及高效的融資服務；中心以“高效、透明、低成本的金融資產交易平臺”為發(fā)展定位，以“會員多元化、交易高效化、成本低廉化、服務標準化、平臺國際化”為運營宗旨，在中小微企業(yè)拓寬融資渠道，為小貸公司等創(chuàng)新型金融機構運行提供重要支撐，重點解決金融資產規(guī)模膨脹及流動性不足等問題。
創(chuàng)新建設廣州金融資產交易中心，目標是“讓金融成為一池活水，澆灌實體經(jīng)濟之樹”，打造一個全新高效的金融資源要素綜合交易平臺。中心首期上線產品為小貸資產收益權、信托收益權、應收賬款受益權和商業(yè)匯票受益權開業(yè)。作為廣州股權交易中心的全資子公司，廣州金融資產交易中心將利用廣州股權交易中心的掛牌企業(yè)、機構會員、人才優(yōu)勢、合格投資者等資源，通過資源整合，優(yōu)勢互補，實現(xiàn)雙方的協(xié)同效應。
截至目前，廣州金融資產交易中心掛牌金融資產交易項目共計 73個，掛牌資產金額達700億元，與5家銀行、3家小額貸款公司及小額再貸款公司，4家擔保機構簽約，充分體現(xiàn)了廣州金融資產交易中心具備了一定的金融資產價值發(fā)現(xiàn)功能，輻射力和影響力初步顯現(xiàn)。小額貸款公司作為支持“三農”和小微企業(yè)的重要力量，創(chuàng)新融資在解決小額貸款公司資金問題同時也將間接優(yōu)化“三農”和小微企業(yè)的融資環(huán)境。廣州金交中心小貸資產收益權已經(jīng)完成4筆交易，共計幫助小貸公司融資近1億元。目前，廣州金融資產交易中心已與肇慶等市達成戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，為解決邊遠地區(qū)中小微企業(yè)投融資難的問題開啟了窗口。
作為專業(yè)從事金融資產交易及相關業(yè)務的金融資產交易場所，廣州金融資產交易中心有望發(fā)揮廣州金融機構眾多的資源優(yōu)勢和國家中心城市的區(qū)位優(yōu)勢，為廣東省總量超過17萬億元、全國總量超過150萬億元的金融資產提供合理流動性，提高金融效率，防范金融風險。
事實上，作為我國區(qū)域性股權交易市場的探索者，廣州股權交易中心開業(yè)運營1年多來，緊緊依托廣東、廣州實體經(jīng)濟和金融資源，借鑒國內外場外交易市場運行和管理經(jīng)驗，已創(chuàng)新打造具有廣東特色的運營服務模式。目前，中心發(fā)展勢頭良好，綜合金融服務平臺功能正逐步顯現(xiàn)，正逐步打造成為“資本市場的平臺，企業(yè)成長的搖籃”。
