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上海股權(quán)托管交易中心：場外市場先行者
在上海股權(quán)托管交易中心的掛牌現(xiàn)場，時?？吹借尮男?，鮮花滿地，喜慶的氣氛彌漫，人們歡欣鼓舞……上海股權(quán)托管交易中心目前掛牌企業(yè)超過1000家，非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(E板)191家，企業(yè)股權(quán)報價系統(tǒng)(Q板)813家，融資總量超過33億元，起步不久的上海股交中心真有那么火嗎？
經(jīng)過短短兩年多的發(fā)展，上海股交中心已經(jīng)成為市場最規(guī)范、交易最活躍的場外市場之一。目前掛牌企業(yè)超過1000家，非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(E板)191家，中小企業(yè)股權(quán)報價系統(tǒng)(Q板)813家，融資總量超過33億元，成交金額超過5億元。
“這些數(shù)據(jù)對于整個資本市場而言，還是很小的數(shù)據(jù)。但在對剛剛啟步的場外市場而言，已經(jīng)是很不錯的數(shù)據(jù)了?！鄙虾９山恢行亩隆⒏笨偨?jīng)理郭洪俊說?！叭缃?，上海股交中心正加緊業(yè)務(wù)拓展，希望能夠?qū)⑹袌鲆?guī)模做得更大，并分別在江蘇、河南、云南、甘肅、新疆、內(nèi)蒙古、河北、遼寧等多個省市建立了掛牌企業(yè)孵化基地。目前，上海股交中心的孵化基地也已經(jīng)達(dá)到了23個，通過這些孵化基地，能夠加大我們與當(dāng)?shù)卣暮献?，有助于提升?dāng)?shù)仄髽I(yè)對上海股權(quán)交易市場的認(rèn)識?！?/p>
到底怎樣的企業(yè)適合到上海股交中心掛牌？需要哪些資質(zhì)和條件？上海股交中心能夠給企業(yè)提供哪些服務(wù)？本刊記者對郭洪俊進(jìn)行了采訪。
《投資有道》：上海股交中心對掛牌企業(yè)的區(qū)域、行業(yè)是否有限制？
郭洪俊：我們對全國的企業(yè)都?xì)g迎，目前所掛牌的企業(yè)分布于28個省市，其中44%左右的企業(yè)都來自上海，其他相當(dāng)一部分來自長三角地區(qū)。上海股交中心對中西部的很多省份也十分看重，由于中西部的金融資源相對短缺，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)也亟需和我們進(jìn)行對接。在行業(yè)方面，我們也沒有限制。
《投資有道》：掛牌E板、Q板的企業(yè)分別需要哪些資質(zhì)？
郭洪?。簩τ谏螿板的企業(yè)，對企業(yè)的掛牌條件設(shè)定如下5個否定項：
?。?）無固定的辦公場所；
?。?）無滿足企業(yè)正常運作的人員；
?。?）企業(yè)被吊銷營業(yè)執(zhí)照；
?。?）存在重大違法違規(guī)行為或被國家相關(guān)部門予以嚴(yán)重處罰；
?。?）企業(yè)的董事、監(jiān)事及高級管理人員存在《公司法》第一百四十六條所列屬的情況。
E板的企業(yè)掛牌條件則較為嚴(yán)格，條件如下：
?。?）業(yè)務(wù)基本獨立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；
?。?）不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；
?。?）在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；
?。?）治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；
?。?）股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；
?。?）注冊資本中存在非貨幣出資的，應(yīng)設(shè)立滿一個會計年度；
（7）上海股交中心要求的其他條件
對上述第（6）條進(jìn)行認(rèn)定時，遵循如下原則：
對于注冊資本中存在非貨幣出資、申請在上海股交中心掛牌的非上市公司，如為有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，公司存續(xù)時間從有限責(zé)任公司設(shè)立時開始計算；有限責(zé)任公司未按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，應(yīng)待股份有限公司成立滿一個會計年度后方可申請掛牌；全部為貨幣出資的有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，不視為存在非貨幣出資。
《投資有道》：相比其他的區(qū)域性股權(quán)交易中心，上海股交中心的優(yōu)勢在哪里？
郭洪俊：企業(yè)選擇在股權(quán)交易中心掛牌，最主要的目的就是對接資本，解決其融資難、融資貴的問題。上海在這方面是比較有優(yōu)勢的，這體現(xiàn)在以下幾方面，首先，我們有金融生態(tài)優(yōu)勢，整個上海的國際金融環(huán)境比較好，特別是2013年國務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)，在國務(wù)院出臺的關(guān)于中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案中，明確提出支持股權(quán)托管交易機(jī)構(gòu)在試驗區(qū)內(nèi)建立綜合金融服務(wù)平臺，這為上海股交中心的創(chuàng)新發(fā)展提供了絕佳的發(fā)展機(jī)會，也將成為上海股交中心的一大市場特色。其次，上海股交中心在非券商機(jī)構(gòu)中培養(yǎng)了一批民營的專業(yè)化投行隊伍，不僅有利于促進(jìn)了業(yè)務(wù)的快速開展，也為國內(nèi)金融改革奠定了扎實基礎(chǔ)。同時，這里也培育了一批場外市場投資者，為投資市場逐步走向成熟貢獻(xiàn)力量。上海股交中心正引領(lǐng)一大批傳統(tǒng)PE投資者改變投資理念，專注于在上海股權(quán)托管交易市場投資并獲利。最為關(guān)鍵的一點是，上海股交中心的市場功能發(fā)揮良好，如融資、交易功能通過兩年的發(fā)展，已經(jīng)做得比較好，在同類市場中都是領(lǐng)先的，我們市場基本上進(jìn)入了良性循環(huán)，在這里，各方參與者都能夠受益，企業(yè)在此掛牌能夠融到資，投資者擁有一個好的回報，中介機(jī)構(gòu)提供專業(yè)服務(wù)之后亦能夠有很好的收益。
《投資有道》：上海股交中心能夠為企業(yè)提供哪些融資渠道？有何創(chuàng)新？能夠為掛牌企業(yè)提供哪些服務(wù)？
郭洪?。耗壳拔覀兊娜谫Y方式有股權(quán)融資（包括掛牌前和掛牌后的定向增資），債權(quán)融資（股權(quán)質(zhì)押貸款、信用貸款、私募債等），另外我們還很重視和銀行合作，開發(fā)一些針對我們這個市場的專屬信貸產(chǎn)品，例如掛牌貸，就是一種針對擬掛牌企業(yè)的掛牌行為發(fā)放給企業(yè)的貸款，類似的專屬產(chǎn)品會越來越多。我認(rèn)為，目前場外市場的融資方式遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，必須要進(jìn)行更多的創(chuàng)新，后續(xù)上海股交中心將進(jìn)一步完善綜合金融服務(wù)平臺建設(shè)，借助于股交中心的平臺將各種資源整合起來進(jìn)行創(chuàng)新。
上海股交中心除了為企業(yè)提供融資服務(wù)外，還能幫助掛牌企業(yè)進(jìn)行品牌宣傳、推廣。很多企業(yè)在掛牌之后，即使尚未融資，但借助與上海股交中心的平臺，在品牌宣傳方面起到了很好的效果，發(fā)展非?？?。另外，我們還為企業(yè)提供免費的培訓(xùn)，使他們能夠深入了解企業(yè)管理知識和資本的邏輯知識。我們還經(jīng)常開展投融資對接會，包括各種商業(yè)資源對接會，在這些活動中，企業(yè)都能夠找到很多投資者與資源。今年5月，我們協(xié)助貴州省政府舉辦了一個“貴州長三角醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)招商對接會”，很多貴州的醫(yī)療小微企業(yè)過來參加，而我們則聯(lián)絡(luò)了一些投資機(jī)構(gòu)、上市公司參會，通過這樣的活動，企業(yè)們可以找到很多資源對接機(jī)會。
《投資有道》：場外市場的建立會對PE/VC有哪些方面的影響？
郭洪?。簣鐾馐袌龅陌l(fā)展對PE/VC最大的影響，就是讓PE機(jī)構(gòu)的投資往前移，從PE變成VC，因為場外市場的建立，為他們的轉(zhuǎn)型提供了條件，PE機(jī)構(gòu)的投資如果能夠通過場外市場退出，他們就會更愿意往前投。
PE/VC在這里投資了項目之后，退出有幾種方式，第一，在市場中找到接手的人；第二，掛牌后，企業(yè)最終通過IPO退出；第三，并購，這個市場的并購將會非?；钴S，盡管如今規(guī)模還不大，但前景會非常好。以后我們將會搞一個并購平臺，上市公司未來亦會成為在這個市場尋找并購對象的活躍主體。目前我們已經(jīng)有了很好的例子，一家名叫泰博電子的江陰企業(yè)，掛牌后一個月就被深圳的一家上市公司長盈精密(300115,股吧)看上并收購，未來這樣的案例會越來越多。
另外在轉(zhuǎn)板方面，如果能夠得到政策上的允許，我們肯定是會率先推動的。
《投資有道》：中國場外市場的現(xiàn)狀如何？未來會如何發(fā)展？
郭洪?。耗壳爸袊膱鐾馐袌鲞€剛剛起步，實際上整個多層次資本市場體系還處于頂層設(shè)計的構(gòu)建階段，應(yīng)該說方向是很清楚的，但需要法律和制度做保障，為場外市場的發(fā)展?fàn)I造一個良好的制度環(huán)境。
中國的場外市場，從長遠(yuǎn)看具有很大的發(fā)展空間，因為它是金字塔的底部，我們的實體經(jīng)濟(jì)中數(shù)量眾多的是中小微企業(yè)，資本市場也應(yīng)該是這樣，也應(yīng)當(dāng)是一個正三角而不是倒三角的結(jié)構(gòu)。我們2500多家上市公司，只有場內(nèi)市場、公募市場是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還缺少場外市場、私募市場，現(xiàn)在需要補上這個課，我相信將來這個市場會做得很大。
